一、一季报算力管事和算力租借公司事迹梳理

1 算力租借公司2026年一季报事迹集体爆发

2026年一季度，算力租借公司事迹集体大幅增长，考证行业高景气度：

1.1 头部算力租借公司事迹剖判

公司称号

2026Q1营收(亿元)

营收同比增速

2026Q1净利润(亿元)

净利润同比增速

中枢业务

协创数据

60.85

+192.90%

7.50

+343.45%

智能算力居品及管事

利通电子

9.97

+41.61%

2.71

+821.08%

算力租借业务

宏景科技

3.77

+7.01%

0.30

+39.75%

算力租借业务

盈峰环境

39.20

+23.20%

2.14

+18.60%

智云经营（含算力租借）

1.2 事迹亮点分析

协创数据：事迹增长最为显赫，营收增长192.90%，净利润增长343.45%，主要源于智能算力居品及管事板块的聚拢放量，多个大型算力集群相貌完成验收并进入相识计费阶段。

利通电子：净利润增长821.08%，创下惊东谈主增速，主要系算力租借业务带动。2025年公司净利润已同比增长1088.6%。

宏景科技：天然营收增速相对安稳（+7.01%），但肃清报表净利润同比增长200%，归母净利润增长39.75%。公司总钞票从2025年底的53亿元大幅增多至129亿元，在建工程增长174103%，算力钞票大幅增多为后续事迹高增奠定基础。

盈峰环境：智云经营（包含算力租借业务）2025年收入2.48亿元，同比增长2982%，娇傲算力租借业务正在快速放量。

二、算力租借行业生意模式与中枢逻辑

2.1 算力租借生意模式

算力租借是通过分享硬件资源（如GPU、CPU、存储拓荒等），以按需付费样式向用户提供弹性算力管事的生意模式。中枢在于将算力当作管事提供，裁汰用户的一次性硬件参加资本，凤凰彩票(welcome)APP官网下载同期擢升资源哄骗率与供给无邪性。

主要生意模式：

按整台管事器租借：以每台管事器（含8张GPU）为单元计量，房钱按每台每月圭臬收取

按算力限制租借：房钱按每P每年计量，实现无邪资源成立

按GPU付费租借：房钱按照每GPU每小时计量，适用于短期或临时性需求

2.2 算力租借中枢逻辑

2.2.1 供需相配失衡

高端GPU委用周期：已延迟至6-7个月，现货市集流动性缺少

按需GPU租借容量：在扫数GPU类型中均已售罄

Token调用量激增：豆包大模子日均Token调用量2026年3月拦截120万亿，3个月内增长一倍

2.2.2 生意模式升级：从"卖算力"到"卖Token"

传统模式：强项3-5年永远左券，按月收取房钱

升级模式：向模子管事/Token分红模式升级，从"卖算力"转向"卖Token"

估值体系变化：从PE（盈利开动）向PS（收入开动）切换

2.2.3 行业壁垒擢升

相识的拿卡智商：互联网客户单笔订单所需管事器数目大，对供应商供应智商要求高

强力的委用、上线和运营智商：AI算力管事器责任条目要求高，黄金城官方网站入口需要专科团队提神

资金盘活智商：AI算力管事订单金额大，需要高大的融资智商

2.3 行业竞争样子

行业呈现彰着的"缩圈效应"：

相较于2025年第一季度参与的部分厂商，到2026年第一季度，行业参与者数目大幅减少

行业呈现出需求大幅彭胀而供给向头部厂商松开的态势

这种供紧需增的步地使得加价成为势必趋势

头部聚拢趋势明确：

资金实力、获卡智商、永远运营智商三者不能偏废

详尽实力强的玩家将捏续扩大份额

量度全年行业前5大厂商市占率或将拦截60%

三、行业开动要素与景气度判断

3.1 中枢开动要素

3.1.1 需求端：AI应用爆发拉动算力需求

AI Agent、多模态、AI Coding、OpenClaw等各类AI应用显现

推理真切与Agent落地共振，算力需求进入捏续彭胀期

AI正从一次性历练走向高频、捏续的推理调用阶段

3.1.2 供给端：高端算力相配稀缺

英伟达Blackwell芯片现货房钱两月涨48%

阿里云、腾讯云、百度云密集加价，AI算力涨幅5%～34%

智谱API一季度三次加价累计涨83%

3.1.3 政策端：国度策略提拔

工信部接连发布算力互联互通节点建筑、普惠算力专项活动

国度数据局要求要害节点新建算力范例绿电应用占比达80%以上

国度金融监督处理总局将算力中心拓荒纳入金融租借公司业务荧惑清单

3.2 行业景气度判断

短期（2026年）：

进入卖方市集，有货为王

B卡紧缺，房钱高潮

大厂愈加依赖租借

中期（2026～2027年）：

需求端捏续拉动（AI应用、大模子竞争）

国产卡大厂自购为主，英伟达卡租借为主

头部管事商怨家部客户的模式最相识

永远：

行业将走向铁汉愈强的分化样子

具备货源智商、资金实力、永远运营智商的管事商将捏续受益

四、投资逻辑与风险教导

4.1 投资逻辑

三重盈利擢升逻辑：

房钱捏续高潮：供需弥留下议价权十足向算力方歪斜

财务资本显赫裁汰：银行已招供算力钞票的本体残值，有关贷款利率着落

Token分红重叠房钱收入：净利率有望擢升至20%以致更高

估值重估契机：

生意模式从"卖算力"转向"卖Token"

估值体系从PE向PS切换

头部公司市值空间将透彻怒放

事迹细目性高：

2026年是算力租借行业事迹开释的元年

订单均为已落地的长单，细目性较强

各季度盈利将捏续大幅擢升

4.2 风险教导

时代发展不足预期：AI算力基建能否捏续主要取决于AI大模子等时代的发展

中好意思地缘政事风险：好意思国可能加大对中国的科技制裁，导致中国无法取得伊始进的AI芯片

行业竞争加重：算力基建市集发展连忙，新进参与者繁多

左券现实风险：算力行业客户聚拢度较高，若出现毁约情况，可能对事迹变成要紧不利影响

芯片段供风险：若改日芯片段供，将对公司业务的后续发展产生难题不利影响

五、行业预测与投资提出

5.1 行业预测

市集限制捏续扩大：量度2025年我国智能算力限制将达到1037.3EFLOPS，市集限制将增长至2116.1亿元

生意模式捏续升级：从提供基础算力向提供更高附加值的运营管事标的转型

行业聚拢度擢升：头部企业凭借资金、天禀、客户上风捏续扩大市集份额

国产替代加快：国产AI芯片在推理场景的占比显赫擢升，激动算力租借资本着落

5.2 温文标的

重心温文标的：

协创数据：国内算力租借龙头，事迹末端强

宏景科技：算力租借布局跨越，受益行业高景气

利通电子：事迹增长迅猛，算力租借业务带动彰着

盈峰环境：传统业务肃穆，算力租借业务快速放量

投资策略：

短期温文事迹末端智商强、订单储备迷漫的头部企业

中期温文生意模式升级、具备Token分红后劲的公司

永远温文具备相识GPU供给和高大运营智商的企业

回首：2026年一季度算力租借公司事迹集体爆发，考证了行业高景气度。在AI应用爆发、高端算力相配稀缺、生意模式升级等多难题素开动下黄金城官方网站入口，算力租借行业正迎来量价王人升的黄金发缓期。行业呈现彰着的头部聚拢趋势，具备相识拿卡智商、高大资金实力和优秀运营智商的头部企业将捏续受益。提出重心温文事迹末端智商强、生意模式升级后劲大的头部算力租借公司。