《投资者网》张伟

本年3月，新三板公司联川生物（874281.QC）败露对其到北交所上市（IPO）审核问询的第二循环话，激发暖热。

文献泄露，在两轮问询中，北交所王人暖热到了联川生物的供应商厚实性、收入增长确凿性、募投样式合感性等问题。

现在，北交所未明确联川生物的上会时刻，其畴昔是否会被不绝问询，也存在不细则性。

浙大女博士归国创业

据《招股书》先容，联川生物主要依托高通量测序时候和生物信息时候，为人命科学和医学商讨客户提供科研干事及责罚决策；同期牢固切入临床应用鸿沟，自主开发基因检测医疗器械，形成“基础科研与临床应用”的一体化布局。

联川生物的大推进、首创东谈主郎秋蕾在基因测序鸿沟深耕多年，其通过创业款式将科研遵循漂浮为一家高新时候企业。

据悉，郎秋蕾出身于1979年，曾在浙江大学微生物专科硕博连读。2004年，郎秋蕾去好意思国休斯顿大学留学时，意识了高晓连、周小川匹俦。彼时，高晓连在休斯敦大学任教，周小川在密歇根大学任教。

亦然在2004年，高晓连、周小川连合哈佛大学遗传学家George Church在《当然》杂志发表调和论文，诓骗光化学原位快速合成活性基因。该项时候为低价东谈主工基因合成的产业化奠定了基础。

2006年，郎秋蕾归国创业，设立联川生物。2015年，联川生物奏效研发出VariantPro™基因拿获时候。这是人人初次扫尾一步法精确拿获观念基因，该时候让联川生物成为基因拿获鸿沟的起始者，并眩惑了繁多成本入局。

本次IPO前，联川生物的控股推进及实控东谈主为郎秋蕾、周小川。其中，郎秋蕾获胜抓有17.23%的股份，并通过联川投资迤逦适度10.32%的股份；周小川获胜抓有21.25%的股份。郎秋蕾、周小川悉数适度联川生物48.79%的股份。

联川生物的机构推进包括浙商创投、华睿投资、和达投资、如山成本等。

公司盈利逆势走强

据悉，联川生物的居品和干事主要系为高校、科研机构、商讨型病院及生物药企等提供种种型基因检测的科研时候干事及责罚决策。干事经由包括样本保存、核酸索求、文库制备、样本检测、数据分析等，委用遵循主要为数据分析终止。

现在，无数基因测序企业的日子并不好过。联川生物的已上市同业中，华大基因的营收趋附两年下落，2024年、2025年离别耗损跳跃9亿元和6亿元。贝瑞基因的营收趋附四年下滑，2021年至2025年均为耗损。诺禾致源的营收倒是趋附四年增多，但每年增幅均不到10%；其盈利近几年波动，黄金城官方网站入口2025年盈利同比下落。

比拟之下，联川生物的盈利却逆势走强。

据《招股书》败露，2022年至2024年（下称“论说期内”），联川生物的营收离别为2.35亿元、2.87亿元、3.67亿元，净利润离别为5276万元、5349万元、6006万元。最新年报泄露，联川生物2025年的营收、净利润离别为4.23亿元和7156万元。公司功绩稳步增长。

但监管关于联川生物的功绩确凿性却抓怀疑作风。首轮IPO问询，北交所条目联川生物证明“收入增长确凿性合感性及阐发准确性”。第二轮IPO问询，北交所条目联川生物证明“销售收入核查充分性、有用性”。关于盈利彰着好于无数同业，联川生物以为是“业务要点存在互异”。

另据《招股书》泄露，联川生物2022年得回政府缓助跳跃1000万元，约占往时净利润的19%。跟着公司发展壮大，联川生物的政府缓助也在减少，2023年、2024年离别为509万元和384万元。

主要供应商存在风险

本次IPO，联川生物拟募资3亿元。其中2亿元用于基因科技居品及干事平台扩产升级样式（下称“样式1”），5000万元用于分子会诊试剂研发样式，5000万元用于补充流动资金。

限制2025年上半年末，联川生物的固定财富中有高通量测序仪4台，投放调和开导2台。联川生物默示，样式1将参加3台高通量测序仪、2套自动化开导及配套要领，以教训坐褥委用能力；同期配置6台质谱检测开导、搭建质谱坐褥线，拓展公司在质谱鸿沟的检测能力。

北交所条目联川生物结合客户资源及在手订单情况证明“募投样式的合感性及产能消化能力”。限制2025年上半年末，联川生物的在手订单金额达3.02亿元。联川生物以为，公司在手订单充裕，功绩发展具有精湛预期，践诺室扩产升级具有合感性、必要性。

不外，联川生物的主要供应商却存在风险。

现在，基因检测行业的上游以开导研发、仪器耗材坐褥为主，联川生物场所的中游以基因测序实时候干事提供为主，下流包括科研单元、医疗机构、制药企业等。

四肢中游测序和时候干事提供商，联川生物选拔使用Illumina、ThermoFisher、华大智造等测序时候平台。

但Illumina却被商务部列入不可靠实体清单。2025年2月，商务部发布公告称，将好意思国PVH集团和因好意思纳公司（Illumina，Inc.）列入不可靠实体清单，随后决定对因好意思纳公司给与“退却其向中国出口基因测序仪”的处理方法。Illumina若不可被解禁，或将对子川生物采购高通量测序仪形成不利影响。

值得一提的是，联川生物2022年讲演科创板IPO时曾运筹帷幄募资6.08亿元。其中HJC黄金城官方首页入口，2.7亿元用于样式1、0.97亿元用于分子会诊试剂研发样式、0.91亿元用于DNA合成平台研发样式、1.5亿元用于补充流动资金。